Комментарий экономического обозревателя Олега Богданова о решении Центробанка снизить ключевую ставку.
Центральный банк России принял решение снизить ключевую ставку на 2 процентных пункта, установив ее на уровне 18%. Это ожидаемое событие для большинства экспертов, опрошенных «Ъ FM». Предыдущее изменение ставки, до 20%, произошло впервые за три года, и до этого она держалась на исторически высоком уровне более семи месяцев. Экономический обозреватель Олег Богданов комментирует причины этого решения.
Согласно пресс-релизу Центробанка, риски роста инфляции по-прежнему преобладают над дезинфляционными в среднесрочной перспективе. Однако регулятор отмечает, что фактическое снижение инфляции происходит быстрее, чем предполагалось. Также наблюдается ослабление напряженности на рынке труда, что способствует замедлению инфляции: сокращение дефицита кадров снижает необходимость в повышении зарплат, которое могло бы спровоцировать инфляцию. Денежно-кредитные условия, по мнению ЦБ, остаются строгими из-за проводимой политики и других факторов. Банк России также учитывает объявленные параметры бюджетной политики, предполагая, что ее нормализация в 2025 году окажет дезинфляционный эффект. В целом, заявление ЦБ было воспринято рынком как достаточно жесткое, что привело к краткосрочному снижению индекса Мосбиржи, который затем начал восстанавливаться.
Перспективы изменения ключевой ставки
Очевидно, что Центробанк начал цикл последовательного снижения ключевой ставки. Это является позитивным сигналом для российских финансовых рынков, поскольку уменьшение ставок по депозитам будет стимулировать инвесторов переводить средства в более доходные активы, такие как облигации, а впоследствии и акции. Прогнозы инфляции на 2025 год составляют 6-7%, а ключевой ставки – 12-13%, что рассматривается как консервативный сценарий. Есть предположения, что к 2026 году ставка может опуститься ниже 10%. В текущем году ожидается, что средняя ставка составит 18,8-19,6%, что позволяет допустить еще одно снижение на 100 базисных пунктов до конца года.
В ближайшее время Центробанк, вероятно, займет выжидательную позицию, внимательно отслеживая динамику курса российского рубля. Укрепление национальной валюты способствует дезинфляции, тогда как ее ослабление является проинфляционным фактором. Регулятор будет учитывать все эти аспекты. Важно отметить, что, несмотря на опасения относительно возможного давления со стороны исполнительной и законодательной власти, требовавших более резкого снижения ставки, ЦБ продемонстрировал независимость и продолжает проводить свою взвешенную денежно-кредитную политику. Это, пожалуй, главный вывод по итогам текущего заседания.
