Президент Владимир Путин обсудил динамику процентных ставок в стране, а Банк России продолжил курс на смягчение денежно-кредитной политики, снизив ключевую ставку до 18% годовых. Эти шаги вызывают активные дискуссии среди экономистов и участников рынка.
Президент Владимир Путин, в ходе встречи с губернатором Нижегородской области Глебом Никитиным, затронул тему высоких процентных ставок. Губернатор выразил обеспокоенность по поводу возможного замедления темпов роста инвестиций в регионе к 2025 году из-за текущего уровня ключевой ставки. В ответ на это президент заверил, что «высокая процентная ставка не будет вечной», отметив, что инфляция постепенно снижается, и финансовые власти будут соответствующим образом корректировать свою политику.
Снижение ключевой ставки Центробанком
Эта оценка прозвучала на фоне недавних решений Банка России по снижению ключевой ставки. В июне регулятор уменьшил её с 21% до 20% годовых. Затем, 25 июля, ключевая ставка была снижена ещё на 200 базисных пунктов, достигнув отметки в 18% годовых. Это стало вторым подряд смягчением денежно-кредитной политики после длительного периода ужесточения, начавшегося в ноябре 2024 года, когда ставка достигала рекордных 21%.
Центральный банк пояснил своё решение ускоряющимся снижением инфляции и возвращением экономики к сбалансированному росту. Регулятор подчеркнул, что намерен сохранять жёсткие денежно-кредитные условия, необходимые для достижения целевого показателя инфляции в 4% к 2026 году. По прогнозам ЦБ, средняя ключевая ставка в 2025 году составит 18,8-19,6%, а в 2026 году опустится до 12-13%. Дальнейшие шаги будут зависеть от динамики инфляции и инфляционных ожиданий. Ожидается, что годовая инфляция снизится до 6-7% в 2025 году и достигнет целевых 4% в 2026 году.
Реакция рынка и мнения экспертов
Рынок и аналитики преимущественно ожидали такого снижения ставки. Многие эксперты указывали на замедление экономической активности и инфляции. Так, старший экономист Альфа-банка Наталия Орлова отмечала, что «экономика охлаждается, и есть беспокойство, что она охлаждается слишком быстро». Данные Росстата подтвердили эту тенденцию: рост ВВП в первом квартале 2025 года составил всего 1,4% по сравнению с 4,5% в предыдущем квартале. Годовая инфляция в июне замедлилась до 9,4% (после 9,88% в мае), а сезонно скорректированная — до 4% (после 4,5% в мае).
Большинство опрошенных экспертов прогнозировали снижение ставки именно на 200 базисных пунктов. Инвестиционный аналитик Skyfort Capital Федор Гильмуллин предупреждал, что меньшее снижение могло бы быть воспринято рынком как «излишняя медлительность регулятора». Руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам» Ольга Беленькая добавляла, что недостаточная гибкость ЦБ могла бы привести к переохлаждению экономики и ухудшению положения компаний.
Председатель Банка России Эльвира Набиуллина ранее объясняла жёсткость денежно-кредитной политики не «капризом», а «неизбежной реакцией на дефицит физических ресурсов, в том числе рабочей силы». Она подчеркнула, что цель регулятора — обеспечить низкую инфляцию в условиях циклического перегрева и последующего охлаждения экономики.
