Анализ потребительских настроений в условиях замедления цен
Результаты последнего опроса Центрального банка России показали, что, несмотря на существенное замедление официальной инфляции, зафиксированной Росстатом и самим ЦБ, инфляционные ожидания населения в июле не претерпели снижения. Респонденты по-прежнему прогнозируют годовой рост потребительских цен через год на уровне 13%, что соответствует показателям июня. При этом их собственное восприятие текущей инфляции снизилось за месяц на 0,7 процентного пункта, достигнув 15%.
Среди граждан, имеющих сбережения, прогноз инфляции на ближайший год немного вырос с 11,6% до 11,9%. Одновременно их оценка наблюдаемой инфляции незначительно уменьшилась с 14% до 13,9%. В противоположность этому, у населения без сбережений ожидания инфляции символически снизились с 14,3% до 14,2%, а их оценка фактического роста цен заметно упала с 17% до 16%.
Эксперты по-разному интерпретируют эти данные. Егор Сусин из Газпромбанка отмечает, что по сути изменений немного, за исключением восприятия инфляции людьми без сбережений, что объясняется реальным снижением цен в определенных чувствительных сферах. Он подчеркивает, что инфляционные ожидания остаются стабильными, хоть и на высоком уровне. Сусин прогнозирует возможный рост ожиданий в августе из-за повышения тарифов ЖКХ, но наиболее значимыми будут сентябрьские данные. В целом, отчет, по его мнению, не меняет общей картины.
Аналитики Telegram-канала MMI, в свою очередь, подчеркивают, что даже при замедлении инфляции и укреплении рубля, население по-прежнему не доверяет перспективам ценовой стабильности.
По мнению экспертов MMI, инфляционные ожидания не меняются уже пять месяцев и остаются на критически высоком уровне в 13%. Они предупреждают, что при таких ожиданиях дезинфляционные процессы неустойчивы, и любая незначительная проблема может вызвать резкий скачок инфляции. Снижение ставок по депозитам при столь высоких ожиданиях крайне рискованно, поскольку реальная доходность вкладов уже упала на 4-5 процентных пунктов с декабря. Дальнейшее снижение на 2-3 процентных пункта может спровоцировать новый потребительский бум и рост инфляции. Эксперты считают, что снижение ключевой ставки до 18% с «мягким» сигналом лишь усугубит ситуацию, предлагая оставить ее на уровне 19% с нейтральным сигналом.
Аналитики Telegram-канала «Твердые цифры» отмечают, что инфляция во втором квартале оказалась существенно ниже прогноза Центробанка, который предполагал 7% в годовом выражении с учетом сезонности (SAAR). Фактически же показатель составил в среднем 4,8% SAAR. Это означает, что по мере замедления инфляции жесткость денежно-кредитной политики при текущей ключевой ставке ЦБ достигла пика, а реальная ставка достигла примерно 15% годовых.
