В августе инфляционные ожидания населения России выросли, достигнув 13,5%. Это первый подъем с мая, несмотря на то что в июле в стране была зафиксирована дефляция. Такая динамика ставит перед Центробанком сложную задачу при принятии решений по ключевой ставке.
Рост инфляционных ожиданий населения
По данным опроса «инФОМ», проведенного по заказу Центробанка, в августе россияне стали ожидать роста цен на 13,5% в течение года. В предыдущие месяцы (июнь и июль) этот показатель держался на уровне 13%, а в мае составлял 13,4%. Одновременно с этим, наблюдаемая инфляция, по мнению населения, также увеличилась до 16,1% в августе, против 15,7% в июне и 15% в июле. Примечательно, что для 34% семей, имеющих сбережения, наблюдаемая инфляция возросла еще сильнее – с 16% до 17,4%.
Замедление инфляции и сезонная дефляция
Парадоксально, но годовая инфляция в целом замедлилась, а за неделю с 15 по 22 июля была зафиксирована дефляция на уровне 0,05% – первое снижение цен за длительный период. Согласно обзору Минэкономразвития, годовая инфляция опустилась ниже 9,2%. В основном дефляция обусловлена снижением цен на продовольственные товары (почти 0,3%), в частности на плодоовощную продукцию. В то же время непродовольственные товары подорожали на 0,08%, бензин – на 0,3% (дизель остался стабильным), а услуги – почти на 0,1%.
Мнение экспертов и перспективы ключевой ставки ЦБ
Главный экономист «Т-Инвестиций» Софья Донец отмечает, что летняя дефляция — это обычное явление из-за сезонного удешевления овощей и фруктов. Однако текущие цифры оказались даже лучше сезонной нормы, что создает благоприятный фон для снижения ключевой ставки ЦБ. Эксперт прогнозирует, что регулятор снизит ставку на 200 базисных пунктов, до 18%, что вернет ее к уровню годичной давности. Она также указывает на замедление экономики как фактор, способствующий долгосрочному тренду на снижение инфляции.
«Текущая инфляция — это жирный плюс, торможение в экономике все более заметное, что тоже поддерживает долгосрочный тренд на снижение»,
— Софья Донец, главный экономист «Т-Инвестиций».
Тем не менее, она предостерегает от опасений относительно устойчивости инфляционных ожиданий населения и потенциального роста зарплат, которые могут внести коррективы в монетарную политику.
Вызовы для Центробанка
Глава ЦБ Эльвира Набиуллина ранее заявляла, что инфляция движется к нижней границе их прогноза в 7-8% на 2025 год и допускала пересмотр прогноза в июле. Очередное заседание Совета директоров Центробанка запланировано на 25 июля. Директор аналитического департамента ИК «Регион» Валерий Вайсберг подчеркивает, что, несмотря на позитивную динамику цен, основной проблемой остаются стабильно высокие инфляционные ожидания населения, которые практически не меняются.
«Основной повод для беспокойства остается — это очень высокие инфляционные ожидания для населения, которые вообще не двигаются, несмотря на то, что по цифрам Росстата мы наблюдаем замедление инфляции. И вот эта загадка, этот момент, безусловно, станет поводом для дискуссии»,
— Валерий Вайсберг, директор аналитического департамента ИК «Регион».
По его мнению, ослабление денежно-кредитной политики может привести к ослаблению рубля и ускорению инфляции. Поэтому, хотя ЦБ, вероятно, снизит ключевую ставку на 200 базисных пунктов, он, скорее всего, даст нейтральный сигнал.
Сохранение высоких инфляционных ожиданий
Инфляционные ожидания населения остаются на высоком уровне: если в мае россияне ожидали роста цен на 13,5% в год, то в июне и июле — на 13%. При этом ценовые ожидания бизнеса, снижавшиеся на протяжении полугода, в июле продемонстрировали рост. Это указывает на сложную и неоднозначную ситуацию, требующую взвешенных решений со стороны монетарных властей.
