Мониторинг ценовой динамики
По данным Росстата, в сентябре 2025 года потребительские цены продемонстрировали ускоренный рост. Месячный прирост составил 0,34%, что превысило августовские 0,26%. В годовом выражении инфляция достигла 7,98%, увеличившись с 7,5% в августе, и теперь находится вблизи нижней границы прогнозного диапазона Центрального банка, который составляет 8–8,5%. Базовая инфляция, не учитывающая волатильные и регулируемые компоненты, зафиксирована на уровне 0,39% за месяц.
Дмитрий Полевой из «Астра УА» отмечает, что сезонно скорректированные показатели указывают на еще более заметное ускорение. Общая инфляция, по его расчетам, увеличилась с 0,33% до 0,57% в месячном исчислении (с учетом сезонности), а базовая — с 0,33% до 0,43%. В пересчете на год (SAAR) это означает рост общей инфляции с 4,1% до 7,1%, а базовой — с 4,1% до 5,3%. Трехмесячные скользящие оценки, используемые ЦБ для анализа тенденций, показывают повышение инфляции с 5,5% до 6,5% SAAR. Полевой также указывает на нейтральную динамику цен в продовольственном секторе, умеренное ускорение в промышленных товарах (частично за счет бензина) и сохраняющийся повышенный темп роста в нерегулируемых услугах. Эксперт подчеркивает, что базовая инфляция, отражающая устойчивые ценовые тренды, по-прежнему находится в пределах 4–6%, что соответствует заявленному Банком России диапазону.
Аналитики Telegram-канала «Твердые цифры» подтверждают эти выводы, оценивая инфляцию за сентябрь в 7,1% SAAR. Они выделяют три основных фактора, способствовавших ускорению: нормализация цен на плодоовощную продукцию после их аномального снижения летом, влияние валютного курса на удорожание импортных непродовольственных товаров и резкий рост стоимости образовательных услуг (особенно высшего и среднего образования), который превысил типичные для сентября масштабы.
Инфляционное давление усиливается и в устойчивых компонентах потребительской корзины, не зависящих от волатильности цен на бензин, фрукты и овощи. По оценкам «Твердых цифр», текущие темпы базовой инфляции выросли до 6,4% SAAR с 4,5% в августе. Удорожание медианных компонентов корзины ускорилось с 4,6% до 5,7% SAAR, а в сфере нерегулируемых услуг рост достиг 17% SAAR (или около 10% без учета влияния образования). Эти данные свидетельствуют о том, что в стабильных ценовых категориях инфляционное давление вернулось к значениям, превышающим целевые ориентиры Центрального банка.
Дмитрий Полевой предполагает, что сентябрьские данные в целом создают условия для снижения ключевой ставки Центральным банком на 100 базисных пунктов, до 16%, на заседании 24 октября, при условии отсутствия новых значительных потрясений. Однако окончательное решение может быть скорректировано после анализа свежих данных мониторинга предприятий, инфляционных ожиданий и обзора банковского сектора. Эти сведения, по мнению эксперта, будут иметь решающее значение для уточнения прогнозов в контексте предстоящего повышения НДС.
