Темпы увеличения ВВП Китая все еще поддерживаются внешним спросом
По данным Государственного статистического управления, во втором квартале 2025 года экономика Китая продемонстрировала рост в 5,2% в годовом исчислении. Несмотря на небольшое замедление по сравнению с первым кварталом, этот показатель превысил прогнозы экспертов. Главным драйвером роста стал экспорт, объем которого увеличился благодаря активной переориентации поставок в условиях торгового противостояния с США. Устойчивый характер экономического роста может послужить основанием для отсрочки применения стимулирующих мер, планируемых правительством Китая. Однако без этих мер сохранение текущих темпов будет затруднительным, поскольку экономический подъем сдерживается не только временными, но и фундаментальными проблемами, включая недостаточный внутренний спрос.
Согласно статистике ГСУ, рост ВВП Китая во втором квартале 2025 года составил 5,2% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Это произошло после роста на 5,4% в первом квартале. Ожидания аналитиков Trading Economics предполагали замедление до 5,1%. В 2024 году экономика КНР выросла на 5%, что соответствует установленной на текущий год цели. В свете стабильных темпов роста (5,3% за первое полугодие) эксперты пересматривают свои прогнозы: например, Barclays повысил свой прогноз по росту ВВП Китая на этот год с 4% до 4,5%.
Основным фактором, обеспечившим стабильный экономический подъем в первом полугодии и во втором квартале, стало увеличение экспорта. Несмотря на сокращение поставок в США из-за строгих ограничений, Китай активно наращивал экспорт в другие регионы. Так, по данным Главного таможенного управления КНР, за январь-июнь экспорт в страны АСЕАН увеличился на 13%, в Великобританию — на 8%, в Евросоюз — на 6,6%, а в Японию — на 4,8%.
Важно отметить, что процесс диверсификации экспортных потоков был инициирован Пекином еще во время первого президентского срока Дональда Трампа, а текущая волна усиления этой политики обусловлена стремлением к еще большей географической переориентации поставок.
Даже на фоне временного затишья в торговом противостоянии, нестабильность внешней конъюнктуры, вызванная непредсказуемостью политики США, по-прежнему представляет угрозу для стабильного внешнего спроса.
Увеличение экспортных заказов способствует росту промышленного производства, которое в июне достигло 6,8% после 5,8% в мае (при ожиданиях аналитиков в 5,6%). Перерабатывающая промышленность показала рост на 7,4%, горнодобывающая — на 6,1%, а нефтегазовая — на 3,6%. Наиболее значительный подъем, до 9,7%, наблюдался в высокотехнологичных секторах, где в некоторых областях (например, в производстве промышленных роботов) рост приближался к 40%. В целом за первое полугодие промышленное производство увеличилось на 6,4%.
Свежие экономические данные, однако, могут привести к отсрочке внедрения мер поддержки бизнеса и потребителей, разрабатываемых китайским правительством. Официальные лица указывают на устойчивый характер роста и отсутствие острой необходимости в его активном стимулировании.
Тем не менее, стоит отметить, что фундаментальные проблемы китайской экономики сохраняются. Это находит отражение в текущих статистических данных и, по мнению аналитиков, будет оказывать все более значительное влияние на темпы роста во втором полугодии. В частности, речь идет о недостаточном внутреннем спросе. Розничные продажи в июне увеличились на 4,8% по сравнению с прошлым годом, тогда как в мае рост составил 6,4%. Прогнозы экспертов предсказывали менее существенное сокращение, до 5,6%. Снижение продаж наблюдалось, среди прочего, в сегментах продуктов питания, безалкогольных напитков и косметики. В целом за первое полугодие розничные продажи выросли на 5%. Текущий рост в значительной степени поддерживается государственной программой стимулирования покупки товаров по схеме trade-in.
Дополнительным фактором, негативно влияющим на потребительские настроения, является продолжающийся спад на рынке недвижимости. Согласно данным ГСУ, в июне стоимость нового жилья в крупных городах Китая снизилась на 0,3% в месячном выражении (максимальное падение за восемь месяцев) и на 3,2% в годовом. Инвестиции в недвижимость за первое полугодие сократились на 11,2%. Учитывая неопределённость внешнеэкономической ситуации и отсутствие значительного прогресса в решении внутренних проблем, Пекину будет всё сложнее поддерживать запланированные темпы экономического роста во второй половине года.
