Мониторинг экономической конъюнктуры
Новые макроэкономические данные, опубликованные накануне заседания совета директоров Банка России по ключевой ставке, вызвали разногласия среди аналитиков. Некоторые эксперты предполагают значительное снижение ставки на 2 процентных пункта, в то время как другие ожидают более умеренного шага в 1 процентный пункт.
По оценкам профессиональных наблюдателей, августовская инфляция в России снизилась до 3-3,5% (а по данным Минэкономики — до 2%), что значительно ниже целевого показателя ЦБ в 4%. Однако в первую неделю сентября дефляция прекратилась, и индекс потребительских цен вырос на 0,1%. Отмечен заметный рост цен на непродовольственные товары, что эксперты связывают с ослаблением рубля. Одновременно, сентябрьский опрос компаний, проведенный ЦБ (отражающий ситуацию в августе), зафиксировал продолжение охлаждения деловой активности. Егор Сусин из Газпромбанка отмечает усиление расхождения между текущей ситуацией, показывающей падение активности, и ожиданиями бизнеса, которые, напротив, демонстрируют рост.
Несмотря на некоторое снижение общих ценовых ожиданий компаний, прогнозируемый рост цен в секторах обработки (потребительские товары) и розничной торговли продолжает увеличиваться второй месяц подряд. По мнению Сусина, текущие индикаторы указывают на возможность снижения ставки на 2 п.п., однако факторы, такие как ускорение роста кредитования, ужесточение рынка труда, высокие инфляционные ожидания (поддерживаемые ценами на топливо и курсом рубля), могут сдерживать Центробанк. Дмитрий Полевой из «Астра УА» также рассматривает оба варианта — снижение на 1 или 2 п.п. — как возможные, склоняясь к более значительному шагу. Аналитики Райффайзенбанка считают, что инфляционная картина однозначно поддерживает дальнейшее смягчение денежно-кредитной политики. Они также подчеркивают, что ЦБ ранее заявлял, что проблемы на рынке труда не станут препятствием для снижения ставки. Согласно их базовому прогнозу, ЦБ снизит ставку до 17% на предстоящем заседании и еще на 2 п.п. до конца года.
