Глава «Роснефти» Игорь Сечин выразил мнение о чрезмерно медленном темпе снижения ключевой ставки, о чем упоминается в отчете компании за первое полугодие. В документе также зафиксировано почти 70%-ное сокращение прибыли, что, по мнению аналитиков, является результатом жесткой денежно-кредитной политики. Высокая ставка привела к неоправданному укреплению рубля и увеличению затрат на обслуживание долга, подрывая финансовую стабильность корпоративных заемщиков. Одной из ключевых причин инфляционного давления, препятствующего более быстрому снижению ставки Центробанком, названа «чрезмерная» индексация регулируемых тарифов. В частности, Сечин отметил, что «Транснефть» повысила стоимость транспортировки нефти почти на 10%, а топлива — почти на 14% с начала года. Также подорожали грузовые перевозки по железной дороге.
Мнение экспертов о факторах, влияющих на ключевую ставку
Ведущий эксперт Фонда национальной энергетической безопасности Игорь Юшков частично согласился с позицией «Роснефти», отметив, что повышение тарифов естественных монополий, включая «Транснефть», хоть и некритично для конечных потребителей и самих нефтяных компаний, играет ключевую роль для самих монополий, стремящихся к увеличению прибыли. Он подчеркнул, что регуляторы стараются сдерживать рост цен, а нефтяные компании, несмотря на повышение стоимости прокачки нефти, ограничены в возможности повышения цен на топливо на внутреннем рынке из-за антимонопольной службы. Юшков также указал, что тарифы монополий не индексируются регулярно, и в долгосрочной перспективе их рост часто был ниже уровня инфляции, делая текущие изменения некатастрофическими.
Для нефтяных компаний, по мнению эксперта, более значимыми факторами являются снижение цен на сырье (что в большей степени влияет на государственные доходы через НДПИ) и особенно чрезмерное укрепление рубля, которое не компенсируется. Изменения в железнодорожных перевозках он связал скорее с оптимизацией логистики, предполагая, что с ожидаемым снижением переработки в сентябре нефтяные компании будут наращивать экспорт сырой нефти, предпочитая трубопроводный транспорт железнодорожному как более эффективный.
Правительство ожидает смягчения денежно-кредитной политики на фоне жесткого формирования бюджета
Активный рост частного потребления опережает темпы экономического развития
Центральный банк прогнозирует, что средняя ключевая ставка к концу года опустится ниже 20%. После двукратного снижения летом, когда ставка достигла 18%, следующее заседание регулятора запланировано на 12 сентября. Решения о снижении ставки ранее объяснялись благоприятными инфляционными тенденциями. По данным Росстата и Минэкономразвития, годовая инфляция продолжает замедляться, хотя период сезонной дефляции завершился, и наблюдается ускорение роста цен на бензин из-за ремонтов НПЗ.
Главный экономист Райффайзенбанка Станислав Мурашов считает, что индексация регулируемых тарифов, хоть и повлияла на месячные показатели инфляции, не является решающим фактором. Он подчеркивает, что основными причинами длительного сохранения высокой инфляции оставались высокий потребительский спрос (несмотря на признаки его охлаждения) и стабильные доходы населения. Мурашов также отметил, что экономика находится в фазе перехода к охлаждению, где производителям сложнее перекладывать издержки в цены, и упомянул о влиянии санкционного давления.
Относительно инфляции, он пояснил, что рост недельных показателей носит сезонный характер, а в годовом выражении инфляция продолжает снижаться. По его оценкам, если августовские месячные темпы сохранятся, годовая инфляция может опуститься ниже 6%. Прогноз Райффайзенбанка составляет 6,5% из-за рисков ослабления рубля. По мнению Мурашова, текущая инфляционная динамика не должна препятствовать снижению ставки ЦБ, так как ситуация развивается по нижней границе его прогнозного диапазона. Он ожидает снижения ключевой ставки в сентябре минимум на 100 базисных пунктов, возможно, и более значительно.
Заместитель председателя правления ВТБ Дмитрий Пьянов также прогнозирует снижение ключевой ставки Центробанком на следующем заседании на 100-200 базисных пунктов. По его словам, регулятору предстоит выбрать между чрезмерной осторожностью и риском «заморозить» экономическую активность. Отмечается, что российский ВВП продемонстрировал рост во втором квартале, несмотря на предшествующие опасения рецессии. Минэкономразвития прогнозирует рост экономики не менее чем на 1,5% в 2025 году, тогда как Центр макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования предупреждал о вероятности отрицательных значений уже в следующем году.
