По данным Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования (ЦМАКП), во второй половине 2024 года российская экономика в основном росла за счет потребления граждан. Вложения в основной капитал и государственные расходы также вносили существенный вклад, составляя вместе значительную часть общего спроса, при этом капитальные инвестиции формировали около 80% этой совокупности. Однако, как отмечают аналитики ЦМАКП, к апрелю 2025 года наблюдалось неустойчивое снижение предложения инвестиционных товаров и общей инвестиционной активности.
Эксперты связывают текущую нестабильность преимущественно с колебаниями в предложении машин и оборудования. В апреле объем предложения инвестиционных товаров составил лишь 98,4% от среднего уровня 2024 года, а для строительных материалов этот показатель был еще ниже — 96%.
По оценке ЦМАКП, в первом квартале 2025 года инвестиции в основной капитал формально показали заметный рост (4,5% к предыдущему кварталу с учетом сезонности, после 1.5% в Q4 2024 и 0.3% в Q2-Q3 2024). Однако аналитики подчеркивают, что эти цифры, скорее всего, в большей степени обусловлены инвестициями в нематериальные активы и плохо согласуются с реальными показателями по строительным работам и производству физических инвестиционных товаров.
В строительном секторе, который является важным индикатором общей инвестиционной динамики, в апреле отмечалась некоторая стабилизация (после колебаний: +0.1% в январе, +2.9% в феврале, -3.5% в марте, +2.2% в апреле, с учетом сезонности), но при этом сохраняются риски его сокращения в будущем, сообщают в центре.
Динамика капитальных вложений в денежном выражении (рост на 8,7% в первом квартале 2025 года по сравнению с тем же периодом 2024 года) не всегда отражает качественные и структурные изменения. Как ранее указывали ЦМАКП и другие наблюдатели, значительный рублевый рост инвестиций за последние годы отчасти связан с удорожанием импорта. Тем не менее, данные за первый квартал 2025 года позволили аналитикам из Центра развития ВШЭ отметить, что основным фактором роста остаются виды экономической деятельности, имеющие стратегическое значение, требующие импортозамещения и пользующиеся высоким государственным спросом на продукцию. Многие из этих отраслей включены правительством в список приоритетных для достижения технологического суверенитета.
