Мониторинг кредита
Банк России приступил к регулярной публикации оперативных данных по объемам кредитования экономики и денежным агрегатам в рамках нового обзора. В мае 2025 года банковские требования к экономике увеличились на 1 триллион рублей, достигнув 145,9 триллиона рублей (если исключить эффект валютной переоценки). По оценке ЦБ, в условиях проводимой жесткой денежно-кредитной политики месячный темп роста данного показателя замедлился до 0,7% по сравнению с 1% в апреле. Годовой прирост к 1 июня 2025 года также продемонстрировал замедление до 10,9%. В то же время, согласно анализу Telegram-канала «Твердые цифры» (из пула экспертов регулятора), относительный прирост кредита к ВВП в мае, напротив, существенно ускорился.
Основная часть прироста за май (0,9 трлн рублей из 107 трлн рублей общего накопленного объема) приходится на требования к корпоративному сектору. Это преимущественно рублевые займы, выданные как финансовым, так и нефинансовым организациям. Кредиты и другие требования, номинированные в иностранной валюте, практически не изменились. Структура прироста требований к компаниям за май включает 560 млрд рублей за счет увеличения кредитного портфеля (до 88,9 трлн рублей), 10 млрд рублей — за счет корпоративных облигаций (общий объем 7 трлн рублей), а также 302 млрд рублей за счет прочих требований (общий объем 11,1 трлн рублей), включающих вложения в ценные бумаги и иную задолженность. Требования к населению возросли на 158 млрд рублей, достигнув 38,9 трлн рублей. Месячный темп роста в этом сегменте ускорился до 0,4% с 0,1% в апреле, что, вероятно, обусловлено ростом потребления непродовольственных товаров. Однако темпы роста требований к физлицам остаются ниже уровней, наблюдавшихся в 2024 году.
Рост широкой денежной массы (агрегат М2) в мае также замедлился до 0,6% против 0,9% в апреле. Регулятор указывает на неоднородность этой динамики, вызванную влиянием операций федерального бюджета. Остатки на депозитах компаний увеличились на 0,6 трлн рублей после их сокращения в марте-апреле, частично в связи с уплатой налогов. Прирост депозитов граждан (на 0,2 трлн рублей, в основном за счет срочных вкладов, доля которых в рублевых депозитах населения остается на высоком уровне) был более умеренным по сравнению с апрелем, когда была произведена досрочная выплата майских социальных пособий и пенсий, а также индексация социальных выплат, отмечают в ЦБ.
Аналитики Telegram-канала «Твердые цифры» отмечают, что траектория накопленного прироста денежных агрегатов соответствует средним показателям за период 2017–2019 годов. Тем временем, аналитики Telegram-канала MMI выражают мнение, что ускорение годовых темпов роста М2 в мае, связываемое ими с увеличением чистых требований банков к органам госуправления, не согласуется с целью ЦБ по инфляции в 4%. Они утверждают, что для обеспечения устойчивого возвращения инфляции к целевому значению необходимо замедлить рост денежных агрегатов как минимум до 10%.
