В августе текущего года домохозяйства продемонстрировали рост инфляционных ожиданий (ИО) на 0,5 процентного пункта по сравнению с июлем, достигнув отметки в 13,5%. Одновременно оценка фактической инфляции, наблюдаемой населением, увеличилась на 1,1 п.п., составив 16,1%. Отмечается, что оба этих показателя продолжают превышать уровни, зафиксированные как в 2017–2019 годах, так и в периоде 2023–2024 годов.
Особенно заметный рост инфляционных ожиданий через год наблюдался среди домохозяйств, не имеющих сбережений: их прогнозы увеличились с 14,2% в июле до 14,6% в августе. Вероятно, это связано с резким повышением воспринимаемой ими инфляции, которая подскочила с 16% до 17,4%. В то же время, для домохозяйств со сбережениями инфляционные ожидания остались на прежнем уровне 11,9%, хотя наблюдаемая ими инфляция незначительно возросла с 13,9% до 14,2%.
Егор Сусин, эксперт Газпромбанка, отмечает, что нынешний всплеск инфляционных ожиданий, вызванный повышением тарифов ЖКХ, аналогичен прошлогодней ситуации, когда также наблюдался локальный рост на 0,5 п.п. Он подчеркивает положительный аспект: инфляционные ожидания домохозяйств, имеющих сбережения, не изменились под влиянием тарифов. По мнению Сусина, поскольку это, вероятно, однократный эффект, он не должен существенно повлиять на решения Центробанка по ключевой ставке. Важнее будет отследить динамику ожиданий в сентябре.
Дмитрий Полевой из «Астра УА», в свою очередь, указывает на то, что в июле население столкнулось с исторически рекордным повышением тарифов, а также с продолжающимся ростом цен на бензин. Эксперт добавляет, что в опросах тарифы на услуги ЖКХ являются третьим по значимости индикатором инфляции для потребителей, а бензин — пятым (в число ведущих индикаторов также входят фрукты/овощи, мясо/птица, молочные продукты, сыры и колбасные изделия). По его оценке, только реакция на июльское повышение тарифов могла вызвать прирост инфляционных ожиданий на 0,5% в августе.
Дмитрий Полевой прогнозирует, что в сентябре влияние тарифов сойдёт на нет, а фактическое замедление инфляции на основные товары и услуги будет способствовать снижению инфляционных ожиданий. Он не считает, что августовские данные станут препятствием для возможного снижения ключевой ставки на 100–200 базисных пунктов в сентябре. По мнению эксперта, основным ориентиром для ЦБ является динамика ВВП и инфляции относительно актуального прогноза. Здесь, как и во втором квартале 2025 года (согласно прогнозам), наблюдается движение вблизи или даже ниже нижней границы прогнозных диапазонов.
Тем временем, Росстат в среду объявил о пятой подряд неделе дефляции (0,04%), зафиксированной в период с 12 по 18 августа. Это снижение цен обусловлено сезонным фактором, а именно удешевлением плодоовощной продукции. По данным Минэкономики, по состоянию на 18 августа годовая инфляция составила 8,46%.
